Aktuelle Wirtschaftslage

Stand der Daten: 26.09.2024
Redaktionsschluss: 26.09.2024

Die SNB hat im Rahmen ihrer geldpolitischen Lagebeurteilung von Ende September beschlossen, den Leitzins  Leitzinsen sind die Zinssätze, die von Zentralbanken festgelegt werden und als wichtige Instrumente der Geldpolitik dienen. Die Leitzinsen besagen, zu welchem Zinssatz sich Geschäftsbanken bei Zentralbanken Liquidität leihen können. In der Folge bewegen sich die meisten kurzfristigen Zinsen einer Volkswirtschaft mit den Leitzinsen. auf 1,0 Prozent zu senken. Damit hat die Attraktivität von SARON-Hypotheken weiter zugenommen. Für die SNB war dies bereits die dritte geldpolitische Lockerung in Folge. Diese Schritte sind primär als Reaktion auf das sich verändernde internationale Umfeld einzustufen. Sowohl die amerikanische als auch die europäische Zentralbank haben ihren Zinssenkungszyklus begonnen und dürften diesen in den nächsten 12 Monaten fortsetzen. Vor diesem Hintergrund dürfte die SNB bestrebt sein, einen zu starken Aufwertungsdruck auf den Schweizer Franken zu vermeiden.

Gleichzeitig ist die Zinssenkung Ausdruck der anhaltend schwachen Schweizer Konjunktur  Die Konjunktur beschreibt die aktuelle wirtschaftliche Lage eines Landes und spiegelt die Veränderungen und Schwankungen der wirtschaftlichen Aktivität wider. Auf einen Aufschwung folgt früher oder später ein Abschwung, was als Konjunkturzyklus bezeichnet wird. Eine gute Konjunktur bedeutet, dass es der Wirtschaft derzeit gut geht, und umgekehrt. . So hat die lahmende Entwicklung der binnenorientierten Wirtschaftsbereiche zu einem weiteren Rückgang der Inflation  Unter Inflation versteht man den anhaltenden Anstieg des allgemeinen Preisniveaus für Waren und Dienstleistungen in einer Volkswirtschaft über einen bestimmten Zeitraum. Wenn das Preisniveau steigt, sinkt die Kaufkraft des Geldes, d.h. mit dem gleichen Geldbetrag können weniger Waren und Dienstleistungen erworben werden als zuvor. beigetragen und damit erst den Spielraum für die Lockerung der Geldpolitik geschaffen. Zudem wird die SNB mit der Zinssenkung auch das Ziel verfolgen, die inländische Nachfrage und dabei insbesondere die Investitionstätigkeit wieder anzukurbeln.

Im Unterschied zu den SARON-Hypotheken dürften die positiven Effekte auf die Festhypotheken jedoch begrenzt bleiben. Die langfristigen Kapitalmarktzinsen  Kapitalmarktzinsen sind Zinsen mit einer Laufzeit von mehr als einem Jahr. Sie sind entscheidend für die Kosten langfristiger Finanzierungen. befinden sich bereits auf einem aussergewöhnlich niedrigen Niveau, wobei unter anderem die Erwartungen weiterer deutlicher Lockerungsschritte der SNB bereits eingepreist sind. Aus unserer Sicht erscheint dieses Niveau langfristig nicht nachhaltig, vor allem weil die SNB bestrebt sein dürfte, eine Rückkehr zur Nullzinsgrenze zu vermeiden.

Zinsprognose für Hypotheken der PostFinance AG

Wir erwarten in den nächsten drei Monaten leicht sinkende Hypothekarzinsen. Im Verlauf des kommenden Jahres dürfte aufgrund der zu erwartenden Lockerung der Geldpolitik der grossen Zentralbanken mit einer weiteren Zinssenkung der SNB und damit niedrigeren SARON-Zinsen zu rechnen sein. Bei einer allmählichen Erholung der Schweizer Konjunktur könnten in diesem Zeitraum wieder leicht steigende Zinsen bei den Festhypotheken folgen.

Entwicklung der Hypothekarzinsen in der Schweiz

Mit der Straffung der Geldpolitik und dem Anstieg der Inflationsraten nach der Covid-Krise stiegen die Zinsen und damit die Kosten für mittel- und langfristige Festhypotheken in der Schweiz deutlich an und erreichten im Frühjahr 2023 den höchsten Stand seit über 10 Jahren. Seither sind die Zinsen jedoch wieder rückläufig. Insbesondere die geldpolitische Wende im März dieses Jahres wurde am Kapitalmarkt und damit auch bei mittel- und längerfristigen Festhypotheken mit weiter fallenden Zinsen aufgenommen. Die Kosten für diese Hypotheken liegen inzwischen wieder deutlich niedriger, bleiben jedoch über dem Niveau vor der geldpolitischen Straffung im Frühjahr 2022. Trotz einer möglichen weiteren Senkung der Geldmarktzinsen im nächsten Jahr erwarten wir, dass mit der allmählichen Erholung der Schweizer Wirtschaft die langfristigen Zinsen und damit auch die Kosten für Festhypotheken wieder leicht ansteigen könnten.

Saron Hypothek oder Festhypothek

Der PF-Attraktivitätsindex setzt seinen Abwärtstrend fort und signalisiert damit, dass Geldmarktfinanzierungen  Geldmarktfinanzierungen sind Finanzierungen mit einer Laufzeit von bis zu einem Jahr. wieder zunehmend mit Festhypotheken konkurrieren können. Mit den mittlerweile drei Leitzinssenkungen der SNB in diesem Jahr sind Geldmarktfinanzierungen deutlich attraktiver geworden. Dennoch sind Festhypotheken aufgrund der historisch niedrigen Kapitalmarktzinsen derzeit noch attraktiver als Geldmarktfinanzierungen. Dies könnte sich in den nächsten 12 Monaten jedoch ändern. Zum einen rechnen wir im Frühjahr mit einer weiteren Leitzinssenkung. Zum anderen erwarten wir, dass sich Festhypotheken im Verlauf des nächsten Jahres wieder leicht verteuern werden. 

Zinsprognose zum herunterladen