In base alle cifre pubblicate a inizio settembre dalla Segreteria di Stato dell’economia (SECO), nel secondo trimestre l’economia svizzera è cresciuta dello 0,7%, superando la sua tendenza a lungo termine. Per quanto incoraggiante, questa crescita così netta si deve quasi esclusivamente all’aumento delle esportazioni nel settore chimico e farmaceutico; per il resto, lo sviluppo economico rimane contenuto e, senza gli impulsi del commercio estero, nel secondo trimestre l’economia svizzera sarebbe rimasta stagnante. Questo schema sembra ripetersi anche con l’inizio del terzo trimestre: di recente si è potuto osservare un aumento tangibile delle esportazioni, mentre le attività di consumo e d’investimento continuano a non mostrare segni di ripresa.

Crescita, congiuntura e tendenza

In percentuale

Gli indicatori anticipatori congiunturali negli Stati Uniti segnalano ancora un rallentamento sensibile. Soprattutto le imprese edili e industriali americane si aspettano un calo dell’attività commerciale nei prossimi mesi, a causa della scarsità degli ordini. E anche se le imprese di servizi registrano ancora una crescita moderata, l’indebolimento significativo del mercato del lavoro è comunque riuscito a mettere sotto pressione le spese per i consumi delle economie domestiche. Il motivo principale è che il livello dei consumi attuale non è sostenuto soltanto dall’aumento del reddito disponibile, ma anche dal calo della quota di risparmi e dalla crescita della quota di perdite nelle fatture delle carte di credito. Date queste prospettive congiunturali modeste, c’è da aspettarsi che la banca centrale americana (Fed) intervenga ancora per allentare la sua politica monetaria prima di fine anno, nonostante il tasso d’inflazione di fondo rimanga superiore al 3%.

Crescita, congiuntura e tendenza

In percentuale

Lo sviluppo economico della zona euro rimane debole. La produzione industriale continua a contrarsi in modo deciso, mentre la popolazione europea fa fatica a mantenere gli stessi livelli di spesa per i consumi del passato. Almeno ad agosto il clima nel settore dei servizi è migliorato sensibilmente. Si tratta tuttavia di una crescita dalla dubbia stabilità: è stata trainata fondamentalmente dal settore dei servizi francese, il quale ha beneficiato dell’organizzazione dei Giochi Olimpici a Parigi. Con queste premesse, la Banca centrale europea (BCE) sente sempre di più la pressione ad allentare nuovamente e al più presto la sua politica monetaria, dopo i primi due interventi sui tassi di giugno e settembre. Per il momento, tuttavia, ciò potrebbe non essere possibile, per via della tenace inflazione che affligge il settore dei servizi e che rimane sopra il 4%.

Crescita, congiuntura e tendenza

In percentuale

Alla fine la dinamica di crescita dei paesi emergenti ha rallentato lievemente. Ciò è dovuto soprattutto alla continua debolezza economica in Cina, la principale economia tra i paesi emergenti, che nemmeno ad agosto ha mostrato alcun segno di ripresa tangibile. A destare preoccupazione è soprattutto l’inarrestabile caduta dei prezzi degli immobili, che per il ceto medio cinese rappresentano la principale forma d’investimento. Anche l’inflazione di fondo è infine diminuita, raggiungendo lo 0,4%, un valore estremamente basso per un’economia normalmente florida. La crescita ha rallentato leggermente anche per altri paesi emergenti, come l’India, la Thailandia, le Filippine e il Cile, ma il loro sviluppo economico corrisponde comunque alla tendenza a lungo termine.

Crescita, congiuntura e tendenza

In percentuale