Asset Allocation: placement structuré du patrimoine

Que signifie «Asset Allocation»?

«Asset» en anglais signifie actif. Les actifs sont des instruments financiers individuels ou des valeurs réelles dans lesquels il est possible d’investir. Un actif peut être, par exemple, une action, un bien immobilier ou encore une œuvre d’art ou une pièce de collection. En matière d’investissement, les actifs qui présentent un rapport risque-rendement similaire sont regroupés dans une catégorie d’actifs ou de placement.Les catégories de placement les plus connues sont:

• Actions
• Obligations (emprunts)
• Biens immobiliers
• Monnaies (étrangères)
• Matières premières

L’Asset Allocation désigne ainsi la répartition systématique d’un portefeuille de placements entre différentes catégories de placement. L’objectif est d’optimiser le portefeuille de manière à ce que le rendement et les risques soient équilibrés.

Mais il est également possible de répartir ou d’allouer différemment le patrimoine au sein même de ces catégories d’actifs classiques ou des principales autres classes d'actifs – par exemple sur des obligations suisses, sur des obligations étrangères couvertes contre le risque de change par rapport au franc suisse et sur des obligations étrangères dans la devise correspondante.

Pour les actions, la répartition géographique et/ou par branche est particulièrement répandue; par exemple les fonds axés sur le «marché domestique Suisse», qui constituent une catégorie à part au sein de la classe d’actions. Les catégories d’actifs peuvent également se différencier en fonction de la capitalisation boursière, c’est-à-dire des small, mid et large caps.

Optimisation du portefeuille de placements: le rôle de la diversification, de l’Asset Allocation et de la corrélation

L’Asset Allocation et la diversification sont deux facteurs décisifs pour l’élaboration d’une stratégie de placement. Bien qu’elles s’influencent mutuellement, elles ont des significations différentes

L’Asset Allocation consiste à répartir son patrimoine entre différentes catégories de placement, par exemple entre les biens immobiliers, les actions et les emprunts. En agissant ainsi, l’investisseuse ou l’investisseur applique le principe clé de la diversification.

• La diversification est un principe clé appliqué au sein de l’Asset Allocation.
• Ces deux concepts utilisent la corrélation entre différents actifs pour optimiser le rapport risque-rendement.
• La diversification a pour objectif principal de réduire les risques.
• L’Asset Allocation vise le maintien d’un rapport optimal entre risque et rendement.
• Ces deux concepts sont mis en œuvre pour améliorer la performance globale du portefeuille.

La corrélation entre deux placements peut se situer entre –1 et +1, –1 caractérisant une évolution inverse de deux investissements différents et +1 une évolution toujours parallèle. Une corrélation de 0 est synonyme d’une évolution totalement indépendante. Plus la corrélation entre deux placements est basse, plus ils se prêtent à la diversification.

Les actions et l’or en sont des exemples. Lorsque les actions perdent de la valeur en temps de crise, celle de l’or a tendance à augmenter, car celui-ci est considéré comme une monnaie sûre. Ce type de corrélation négative serait par exemple avantageux pour un portefeuille équilibré.

L’idéal serait donc que les différents placements soient bien coordonnés et complémentaires en réagissant différemment aux évolutions des conditions du marché, mais en atteignant une performance globalement positive.

Asset Allocation stratégique ou tactique?

En matière d’Asset Allocation, on distingue fondamentalement l’allocation stratégique de l’allocation tactique.

Asset Allocation stratégique

L’Asset Allocation stratégique adopte une approche à long terme. Dans ce cas, le portefeuille est constitué sur la base de pondérations définies et n’est adapté que dans une faible mesure.

Une Asset Allocation stratégique pourrait par exemple être structurée comme suit et composée pour un quart de devises étrangères:

• 45% d’actions
  
• 35% d’obligations
  
• 10% sur le marché monétaire
  
• 10% sur le marché immobilier

Dans la mesure du possible, cette répartition est maintenue sur des périodes plus longues afin de garantir un développement durable du portefeuille. L’objectif est de constituer un portefeuille d’actifs qui, à long terme, répond exactement à vos souhaits et à vos besoins.

Et, en cas d’augmentation des cours boursiers sur le marché des actions, il est possible d’élever temporairement la part en actions dans le cadre d’une Asset Allocation tactique.

Asset Allocation tactique

Par opposition à la variante stratégique, l’Asset Allocation tactique ou dynamique favorise l’adaptation du portefeuille à court terme. Certaines catégories de placement sont alors temporairement surpondérées ou sous-pondérées en fonction de l’évolution actuelle du marché, ce qui permet de profiter d’opportunités à court terme et d’augmenter éventuellement la performance.

Par exemple, si les marchés des actions augmentent, la part en actions pourrait être augmentée à court terme afin de profiter d’opportunités de rendement plus avantageuses. Cette approche comporte toutefois un risque plus élevé, car elle vise à exploiter les fluctuations du marché à court terme.

Les deux approches sont complémentaires. Une base stratégique solide aide à tirer parti de nouvelles opportunités grâce à des ajustements tactiques ciblés.

La tactique à privilégier dépend de l’objectif d’investissement et du profil personnel d’investisseur. Vous trouverez plus d’informations à ce sujet dans notre article «Pour faire simple! Profil d’investisseur».
 

Quand faut-il procéder à une adaptation?

La répartition définie initialement entre les catégories de placement n’est pas figée. Les fluctuations des cours, les achats ou les ventes de titres peuvent altérer involontairement la composition des actifs et entraîner une surpondération ou une sous-pondération de certaines catégories de placement.

Il est donc important de surveiller le portefeuille non seulement en termes de diversification, mais aussi de pondération, et de procéder régulièrement à un rééquilibrage. C’est pourquoi vous devez répartir autrement votre patrimoine, de sorte à rétablir le rapport souhaité entre les différentes catégories de placement.

Néanmoins, il ne faut pas corriger chaque écart immédiatement. Il est plus judicieux et efficace de ne réajuster que les importantes fluctuations. En effet, pour ce qui est de la composition de votre portefeuille personnel, nous vous recommandons une orientation à long terme, sans ajustements constants.

À quoi ressemble une Asset Allocation optimale?

Il n’existe pas de formule universelle pour constituer une Asset Allocation optimale. Néanmoins, une structuration ciblée du portefeuille permet d’optimiser le rendement potentiel et de réduire le risque.

La meilleure pondération des différentes catégories de placement qui soit pour vous dépend de facteurs individuels et personnels, notamment:

• Votre rendement visé
• Votre disposition à prendre des risques
• Votre objectif d’investissement
• Votre horizon de placement
• Vos besoins en liquidités pendant la période d’investissement

Quelles que soient les stratégies de placement choisies, elles présentent toutes des opportunités et des risques.

Il est donc essentiel de définir ces facteurs à l’avance et de demander conseil auprès d’expertes et d’experts, si nécessaire. À vous ensuite de choisir la stratégie et de répartir les actifs selon vos besoins.