Sur une base annuelle, les marchés obligataires demeurent en territoire négatif. Les rendements des obligations d’État sont actuellement supérieurs de près de 20 points de base au niveau enregistré au début de la guerre.
Aperçu du marché: fragile reprise sur les marchés financiers
L’espoir d’assister à une accalmie dans le conflit au Proche-Orient a principalement bénéficié aux marchés des actions. Cependant, les accords conclus entre les États-Unis et l’Iran semblent toujours fragiles et les prix du pétrole restent élevés. Au cours du mois, la plupart des catégories de placement ont légèrement progressé.
Évolution indexée de la valeur des obligations d’État en monnaie locale
100 = 01.01.2026
Les marchés obligataires restent fortement impactés par la guerre au Proche-Orient. Au début de l’année, les marchés de la plupart des pays industrialisés tablaient encore sur une baisse des taux d’intérêt. Entre-temps, les craintes d’une forte hausse de l’inflation due à l’augmentation des prix de l’énergie ont toutefois gagné les esprits. Les acteurs du marché en Europe s’attendent par exemple à deux hausses de taux cette année. Alors que les marchés des actions ont nettement rebondi après les premiers signes de désescalade, cela n’a été que partiellement le cas pour les obligations. Sur une base annuelle, les obligations d’État en francs suisses restent ainsi en territoire négatif, se situant environ 2% en dessous des sommets atteints fin février.
Évolution des taux de rendement actuariels à 10 ans
En pourcentage
La forte hausse des prix du pétrole due au conflit au Proche-Orient a considérablement exacerbé les craintes inflationnistes sur les marchés obligataires. Les taux d’intérêt sur les obligations d’État ont augmenté partout dans le monde: les obligations d’État allemandes à dix ans offrent désormais un rendement supérieur à 3%, un niveau qui n’avait plus été atteint depuis 2011. Aux États-Unis, en dépit d’une certaine détente suite aux récentes annonces de cessez-le-feu, les rendements restent supérieurs d’environ 20 points de base à leur niveau du début de la guerre.
Primes de risque des obligations d’entreprise
En points de pourcentage
Les primes de risque sur les obligations d’entreprise ont réagi au conflit au Proche-Orient de manière plus tardive et dans une moindre mesure que, par exemple, les marchés des actions. Certes, la prime de risque a considérablement augmenté entre-temps, mais son niveau est resté nettement moins élevé que lors de l’annonce des droits de douane par le président Trump il y a un an. La prime de risque a également diminué rapidement, retrouvant actuellement un niveau à nouveau très bas.
Les marchés des actions ont connu de fortes fluctuations le mois dernier, avant d’entamer une forte reprise. À l’échelle mondiale, ils restent toutefois en deçà des records de fin février.
Évolution indexée du marché des actions en francs suisses
100 = 01.01.2026
Le mois dernier, les marchés des actions internationaux ont connu une évolution turbulente. Au cours de la première moitié du mois, la hausse des prix du pétrole et les craintes inflationnistes en découlant rapportant ont pesé lourdement sur les cours. Avec les signes de désescalade dans le conflit au Proche-Orient, un fort mouvement inverse s’est amorcé lors du passage au nouveau mois. Même si les marchés des actions, calculés en francs suisses, ont progressé au cours du mois, la reprise semble fragile. En effet, l’une des principales conditions du cessez-le-feu, à savoir l’ouverture du détroit d’Ormuz, n’a toujours pas été remplie et les prix du pétrole se maintiennent à près de 100 dollars américains le baril. Sur une base annuelle également, la plupart des marchés sont à nouveau majoritairement en territoire positif, après avoir enregistré des pertes allant jusqu’à 10%.
Momentum des marchés
En pourcentage
La forte reprise des marchés des actions au cours des deux premières semaines d’avril a permis au momentum des marchés boursiers internationaux de rester globalement positif. Il est toutefois frappant de constater que le marché américain demeure dans une phase d’évolution latérale, principalement en raison de la faible performance affichée cette année par les grands titres technologiques. C’est en Corée du Sud et à Taïwan que le momentum reste le plus fort, grâce à quelques fluctuations importantes, mais isolées, des titres technologiques locaux.
Ratio cours/bénéfice
Au premier trimestre, les bénéfices des entreprises ont continué de croître à l’échelle mondiale. De plus, malgré la reprise enregistrée ces dernières semaines, les cours des actions se situent encore en dessous de leurs niveaux record de fin février. Au final, il en résulte une légère diminution du ratio cours/bénéfice. Le niveau de valorisation demeure toutefois à un niveau historiquement élevé, notamment pour les actions internationales.
Dernièrement, les fonds immobiliers suisses cotés en bourse sont parvenus à compenser leurs pertes. Sur l’année, ils restent toutefois en territoire légèrement négatif.
Évolution indexée de la valeur des fonds immobiliers suisses
100 = 01.01.2026
La hausse des taux d’intérêt sur le marché des capitaux pour les obligations d’État suisses ainsi que la nervosité qui a régné sur les marchés financiers ont, au cours du mois, eu des répercussions sur les fonds immobiliers suisses cotés en bourse. Début avril, la perte était supérieure à 5% sur une base annuelle. Malgré la baisse limitée des taux d’intérêt sur le marché des capitaux, les fonds immobiliers ont récemment connu une nette reprise, si bien que les prix sont revenus au niveau enregistré en début d’année.
Agio des fonds immobiliers suisses et taux de rendement actuariels à 10 ans
En pourcentage
En Suisse, la hausse des taux d’intérêt sur le marché des capitaux observée depuis février a légèrement réduit l’agio, autrement dit la prime payée par les investisseurs pour les placements dans des fonds immobiliers cotés en bourse par rapport à la valeur nette d’inventaire des biens immobiliers sous-jacents. Malgré ce léger recul, les valorisations des fonds immobiliers restent à un niveau qui, historiquement, n’a été observé qu’en période de taux d’intérêt négatifs.
Taux de vacance et prix de l’immobilier
100 = janvier 2000 (à g.) et en % (à dr.)
Les prix de l’immobilier ont poursuivi leur tendance à la hausse au quatrième trimestre. Par rapport au trimestre précédent, les prix des appartements ont augmenté davantage que ceux des maisons individuelles. Les prix des objets loués ont également pris de la valeur, mais là encore dans une faible mesure. Le taux d’intérêt de référence a de nouveau été abaissé en septembre 2025, ce qui pourrait expliquer l’évolution plus modérée observée pour les logements locatifs. Le taux de vacance se maintient quant à lui à un niveau très bas, ce qui devrait rester la principale cause de la hausse des prix de l’immobilier.
Monnaies
Le franc suisse est resté faible le mois dernier, tant par rapport au dollar américain que par rapport à l’euro.
| Paire de monnaies | Cours | PPA | Secteur neutre | Évaluation |
|---|---|---|---|---|
| Paire de monnaies EUR/CHF |
Cours 0,92 |
PPA 0,90 |
Secteur neutre 0,83-0,97 |
Évaluation Euro neutre |
| Paire de monnaies USD/CHF |
Cours 0,79 |
PPA 0,78 |
Secteur neutre 0,68-0,88 |
Évaluation USD neutre |
| Paire de monnaies GBP/CHF |
Cours 1,06 |
PPA 1,12 |
Secteur neutre 0,98-1,27 |
Évaluation Livre neutre |
| Paire de monnaies JPY/CHF |
Cours 0,50 |
PPA 0,82 |
Secteur neutre 0,66-0,98 |
Évaluation Yen sous-évalué |
| Paire de monnaies SEK/CHF |
Cours 8,49 |
PPA 9,48 |
Secteur neutre 8,48-10,49 |
Évaluation Couronne sous-évaluée |
| Paire de monnaies NOK/CHF |
Cours 8,27 |
PPA 10,34 |
Secteur neutre 9,07-11,60 |
Évaluation Couronne sous-évaluée |
| Paire de monnaies EUR/USD |
Cours 1,17 |
PPA 1,16 |
Secteur neutre 1,01-1,31 |
Évaluation Euro neutre |
| Paire de monnaies USD/JPY |
Cours 158,60 |
PPA 94,76 |
Secteur neutre 71,81-117,71 |
Évaluation Yen sous-évalué |
| Paire de monnaies USD/CNY |
Cours 6,83 |
PPA 6,41 |
Secteur neutre 5,91-6,91 |
Évaluation Renminbi sous-évalué |
Source: Allfunds Tech Solutions
Le franc suisse a de nouveau été sous pression le mois dernier et a continué à se déprécier par rapport aux principales devises. La faiblesse vis-à-vis de l’euro, qui a progressé de plus de 2% au cours du mois, a été particulièrement marquée. Sur l’année, le franc suisse a ainsi perdu la quasi-totalité de ses gains par rapport à l’euro. Ce mois-ci également, la Banque nationale suisse pourrait être intervenue pour contrer une nouvelle appréciation du franc. Le dollar américain a d’abord bénéficié de son statut de valeur refuge, mais a cédé ces gains avec la désescalade qui s’est amorcée, clôturant le mois à un niveau pratiquement inchangé sur une base pondérée des échanges.
Cryptomonnaies
| Cryptomonnaie | Cours | YTD en USD | Plus haut annuel | Plus bas annuel |
|---|---|---|---|---|
| Cryptomonnaie BITCOIN |
Cours 71’812 |
YTD en USD –17,93% |
Plus haut annuel 96’942 |
Plus bas annuel 62’795 |
| Cryptomonnaie ETHEREUM |
Cours 2’188 |
YTD en USD –26,27% |
Plus haut annuel 3’354 |
Plus bas annuel 1’842 |
Source: Allfunds Tech Solutions, Coin Metrics Inc
Or
Mesuré en francs suisses, le prix de l’or a nettement baissé le mois dernier, se stabilisant toutefois récemment.
Évolution indexée de la valeur de l’or en francs suisses
100 = 01.01.2026
Le mois dernier, le prix de l’or a subi sa deuxième importante correction de l’année. Alors qu’il avait retrouvé début mars les niveaux record atteints précédemment, le déclenchement de la guerre au Proche-Orient a provoqué une nouvelle vague de ventes. Cette situation s’explique principalement par le renforcement du dollar américain, la hausse des taux d’intérêt et la vente de liquidités par les investisseurs. Il en a résulté une perte temporaire de plus de 13% en francs suisses. Au cours des deux premières semaines d’avril, le prix s’est toutefois sensiblement redressé. Par conséquent, la perte mensuelle s’est limitée à 5% et le rendement annuel de 8% reste attrayant.